2021 年第二季度的比特币

2021年第二季度加密货币市场概况

2021 年第二季度是加密行业历史上最重要的季度之一。

今年第二季度的上半年充满了庆祝活动，公司员工开香槟庆祝 Coinbase (COIN) 于 2021 年 4 月 14 日直接上市。随着比特币创下历史新高 (ATH) 超过 60,000 美元，这种加密货币是比以往任何时候都受到更多关注。 机构投资者和银行已宣布进军数字资产领域，投入大量股权资本并推出新举措以吸引客户。 就连管理着 3.1 万亿美元资产的美国第二大银行道富银行也在 4 月初宣布将建立一个加密资产交易平台。

我们还看到，在特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）在《周六夜现场》（SNL，美国综艺节目）上自称狗狗币之父（Father of Dogecoin）后，引发的狗狗币（Dogecoin）投机狂潮，已经将其价格推至0.74美元。 ASS、SHIBA 和 CUMMIES 等其他模因币也受到了关注，尽管这些模因币之前很少受到主流媒体的关注。 今年5月，马克·扎克伯格甚至宣布，他为自己的两只宠物山羊取名Max和Bitcoin未成年可以买比特币吗，或许是在向全世界宣告他是比特币的主人。 极简主义者。

上图：Coinbase的股票COIN直接上市后的价格走势，跌幅达38%。

2021 年第二季度的比特币

虽然比特币的价格在 4 月初上涨了 10% 以上，但当月下跌了 9%。 比特币价值的突然下跌本应引发一些危险信号，但在比特币自 2012 年以来首次连续六个月上涨后，市场忽视了重大回调或市场疲软的警告信号。回头看，确实有迹象表明市场疲劳。 在 Coinbase 的直接上市中，其股价在交易的前几天下跌了 20%，特斯拉也宣布出于资金管理的原因，他们已经出售了 10% 的比特币头寸。 尽管如此，所有迹象都表明牛市行情，因为其他加密货币市场与比特币的价格表现背道而驰。 4月，ETH上涨44%，DOGE继续上涨463%，ETC也上涨146%。

上图：今年主要加密资产的月度表现和年初至今（截至 6 月 30 日）增/减（最后一栏）。

5 月中旬，比特币价格逆转，下跌 38%，成为比特币历史上第三个最糟糕的月份。 这最终结束了这次反弹就像 2017 年牛市的说法。

上图：蓝线为2015年4月至2017年12月比特币价格表现，橙线为2018年12月至2021年6月比特币价格表现。

它甚至不像 2013 年的牛市，因为投资者发现自己处于未知领域。 在此之前，从未有过如此平坦的四年周期顶部，也从未有过如此剧烈的牛市中期反转（注：比特币每四年减半，市场倾向于认为会出现减半后是牛市）。

在市场充满 FUD（恐惧、不确定性和怀疑）的时候，May 也带来了一连串的负面新闻事件，包括特斯拉以 ESG（环境、社会和公司治理）问题为由停止接受比特币作为支付方式。 市场参与者开始怀疑对比特币的攻击是否是有预谋的。 这导致主流媒体频繁报道比特币对煤炭的使用及其对全球变暖的影响。 甚至教皇弗朗西斯（天主教会第 266 任教皇）也曾评论过这种基于“高污染化石燃料”的技术的危险性。 最重要的是，特斯拉的声明引发了马斯克对比特币的破坏性评论，尽管他同意比特币可以激励可再生能源。

上图：马斯克的推文与比特币的价格。 资料来源：特拉维斯·克林

与此同时，比特币支持者对 ESG 问题提出了一些反驳，但在很大程度上被主流媒体忽视了。 例如，迈克尔·赛勒（Michael Saylor，MicroStrategy CEO，比特币支持者）甚至支持北美比特币矿业委员会（North American Bitcoin Mining Council）收集比特币挖矿中使用可再生能源的数据。 当比特币似乎朝着 ESG 的正确方向前进时，公众的抗议在 6 月中旬迅速平息。 比特币矿业委员会报告称，2021年第二季度，比特币挖矿的能源消耗仅占全球能源消耗总量的0.117%。 见下文：

上图：今年二季度，全球比特币挖矿能源消耗仅占全球能源消耗的0.117%。 资料来源：比特币矿业委员会

在美国，该行业也经历了监管最繁忙的月份之一。 据报道，美国参议院银行委员会正在敦促新任命的货币监理署（OCC）负责人审查过去对加密货币有利的裁决，而 OCC、FDIC（联邦存款保险公司）和美联储正致力于建立一个机构间的加密货币政策团队。 谈判。 作为联邦银行业监管机构，FDIC 向银行发出了有关加密货币使用信息的请求。 据报道，美国国税局正在打击加密货币逃税行为。 美国国税局还与司法部一起调查全球最大的交易所币安。

此外，纽约州还提出了一项参议院法案，在评估环境影响的同时暂停比特币开采三年。 美国财政部要求向美国国税局报告超过 10,000 美元的加密货币转账。 美国财政部长珍妮特耶伦称美国的加密货币监管框架不充分，并推动建立新的监管框架。 美国证券交易委员会 (SEC) 主席 Gary Gensler 表示，加密货币交易所需要更多的投资者保护。 此外，也许最具破坏性的是过多的假新闻和未经证实的说法，例如以下内容：

上述推文中的假新闻：“美国财政部将对涉及加密货币洗钱的多家金融机构处以罚款。”

此外，越来越多的机构开始采用比特币，这可能意味着宏观经济在最近的抛售中发挥了作用。 2021年5月12日，美国消费者物价指数（CPI）同比上涨4.2%，为2008年9月以来的最高水平。鉴于市场过热迹象，即使受到美国就业不佳的影响数据方面，美联储会议纪要表明他们开始考虑缩减债券购买规模。 这导致美元实际收益率上升 9 个基点，而传统金融市场仍然相对平静。 市场已经知道，由于 COVID-19 的低基数效应，通胀数字很高。

然而，对于传统机构投资者而言，处于风险曲线末端的比特币出现了大规模抛售。 次月，CPI涨幅更上一层楼，达到5%，但并未引起市场反应。 正如预期的那样，美联储将耐心等待经济数据，以决定是否在 2022 年第一季度开始缩减购债。缩减购债的担忧消退，但比特币价格未能回升。

在中国，国务院金融委员会主任、国务院副总理刘鹤宣布对加密货币挖矿和交易进行专项打击。 这并不是什么新鲜事，中国从 2013 年和 2017 年开始禁止证券公司交易比特币。但是，国务院金融稳定和发展委员会主任级别的人之前从未宣布过这一消息。 也从未具体提及比特币开采和交易。 新华社还发表了一篇文章，引用了一系列与加密货币相关的骗局，其中 1,100 人因通过加密货币洗钱而被捕。 市场将此视为社会稳定的一个原因，尤其是在 7 月 1 日建党 100 周年之前。

这导致中国搜索引擎百度删除了 Binance、Huobi 和 OKEx。 社交媒体平台微博屏蔽主要交易所和相关 KOL。 比特币市场数据也已从腾讯支持的富途和老虎证券等证券交易平台中删除。 此外，加密货币公司强调，他们推出加密货币交易服务的计划将针对在中国境外注册的客户。 主要的加密货币交易所 Huobi 和 OKEx 已将杠杆交易从最高 125 倍缩减至不到 5 倍。 此外，新客户将无法使用杠杆交易功能。

资料来源：推特@WuBlockchain

在比特币挖矿方面，内蒙古地区是最先符合相关政策的地区，其次是新疆等其他更重要的矿区（旱季最重要的矿区）。 随着矿工收拾行李，从 5 月中旬到第二季度末，比特币总哈希率（衡量比特币网络计算能力的指标）下降了一半，见下图。 虽然比特币的哈希率尚未从其最大的持续跌幅中恢复过来，但就中国打击比特币挖矿的影响而言，最糟糕的时期可能已经过去。 随着矿工找到其他能源并重新开始运营，我们预计其哈希率今年将恢复。 据报道，来自内蒙古、新疆、青海和四川的许多矿工正在向哈萨克斯坦、得克萨斯州和挪威等地转移。

上图：自 2018 年 6 月以来比特币网络总哈希率（计算能力）的变化。

就在围绕比特币挖矿环境问题的喧嚣在 6 月下旬迅速平息之际，对中国矿业停工的担忧突然消退。 总的来说，这些都是比特币的长期净利好因素，因为杀不死它的只会让它变得更强大。 事实上，随着世界变得更加绿色，而且没有机构投资者愿意与 ESG 运动发生冲突，比特币将需要转向可再生能源才能获得全球采用。 此外，比特币是“中国的金融武器”或比特币对美国国家安全构成威胁的虚假说法终于可以平息，因为比特币的哈希率（计算能力）将在全球范围内更加均匀地分布。

第二季度末，萨尔瓦多成为世界上第一个采用比特币作为法定货币的国家，以实现去美元化和降低汇款成本。 政府还宣布通过其数字钱包向所有成年人空投 30 美元。 虽然比特币的全球普及率只有 2% 左右，但萨尔瓦多商会的调查数据显示，21-25% 的人表示他们会使用比特币（见下图）。 虽然这对比特币的价格没有任何实际影响，但它是朝着更广泛采用比特币迈出的全球一步。 此外，它可能是第一个采用比特币的国家，因为巴拉圭也宣布了一项法案，使比特币成为法定货币。

上图：萨尔瓦多商会的调查数据显示，21-25% 的人表示他们将使用比特币。 信用：史蒂夫汉克

比特币市场

市场方面，本季度衍生品市场受到重创。 市场开局强劲，ETH 在 5 月 3 日触及 3,000 美元，第二天执行价格为 5,000 美元的 ETH 看涨期权未平仓合约达到 2.46 亿美元。 然而，在第二季度末，由于大规模清算，比特币期货的持仓量恢复到年初的水平。

上图：主要交易所 BTC 期货未平仓合约的变化。

与 4 月 14 日的峰值相比，二季度末比特币持仓量下降了 56%。 第一次重大清算发生在 4 月 18 日，清算了 93 亿美元的多头头寸（主要来自币安），但市场随后复苏。 尽管 4 月份损失惨重，但在 5 月 19 日，清算额达到 76 亿美元（主要来自火币、Bybit 和 OKEx），市场进一步崩盘，人们被迫抛售。

上图：比特币合约的清算。 来源：bybt.com

尽管出现了大规模清算和随后的现货抛售，但比特币的大持有者（拥有 100-1,000 BTC）实际上在抛售期间持有或增持了比特币，如下图所示：图中的灰色线表示价格走势今年第二季度的比特币，蓝线表示第二季度持有100-1000 BTC的大户持有的BTC总数。

上图显示，比特币鲸鱼正在牢牢持有比特币。 资料来源：Woonomic，Glassnode

美国时区的交易员似乎也比亚洲时区的交易员更悲观，这与 5 月中旬之前的 90 天周期相反。 见下文：

2021 年第二季度的获奖者

狗狗币 (+325%)、ETC (+268%)、XRP (+12%) 和 ETH (+3%) 在今年第二季度都表现良好。

上图：今年二季度加密资产表现，其中DOGE（最上面的灰线）和ETC（第二条蓝线）表现最好

DOGE（狗狗币）的表现很好，这要归功于它的主要支持者埃隆马斯克，他有不少于 13 条推文提到“DOGE”。 马斯克还向他的 5700 万粉丝发推文称，他正在“与 Doge 开发人员合作，以提高系统交易效率”，这让大多数加密货币投资者感到困惑，因为他们注意到 Doge 没有任何进展。

然而未成年可以买比特币吗，DOGE 受到社交媒体的强烈影响，其价格在 5 月 8 日上涨至 0.74 美元，在 SNL 节目期间马斯克称自己为“狗狗币之父”。 自5月初以来，DOGE的价格上涨了12倍，二季度末回落至“仅”5倍。 此外，Coinbase 还于 6 月 3 日上线了 DOGE，并于 6 月 15 日上线了基于以太坊的“狗屎币”SHIBA。

然而，甚至在 SNL 节目播出之前，DOGE 在 4 月中旬的一周内就上涨了 500%，几乎将币安币 (BNB) 抛在一边。 在 DOGE 上线 Coinbase 之前，Reddit 上 r/wallstreetbets 板块的版主在 4 月中旬解除了对加密货币的禁令，允许人们在板块内讨论 BTC、ETH 和 DOGE。 在不到 24 小时内，他们对这一决定表示遗憾，并重申了 subreddit 对 Reddit 的加密货币禁令。 随后的 DOGE 激增展示了“人民的力量”。 虽然在二季度末，DOGE的价格已经较历史高位下跌了66%，但是DOGE在二季度的出色表现表明其meme影响力依然强劲。

上图：在 Reddit 上许多与加密货币相关的子版块中，r/dogecoin 子版块的订阅人数排在 r/CryptoCurrency 和 r/Bitcoin 之后排名第三

以太坊经典 (ETC) 在今年第二季度也出现了强劲增长。 ETC 在 2017 年 7 月发生有争议的以太坊硬分叉（也称为 The DAO 分叉）后从以太坊中分离出来。5 月 7 日，ETC 的 24 小时交易量为 550 亿美元，但其市值仅为 170 亿美元。 经 Messari 审查，该交易所的 ETC 净交易量仅为 4.14 亿美元，这表明 ETC 上可能存在大量虚假交易量。 尽管如此，ETC 在第二季度进行了多次状态更新，发布了路线图和 2021 年预算，并推出了新的软件版本和网络升级。

继 2021 年第一季度上涨 164% 之后，XRP 在第二季度继续跑赢市场（上涨 12%）。 在美国证券交易委员会（SEC）于 2020 年 12 月对 Ripple 采取执法行动后，其价格下跌了 30%。 Ripple 的总法律顾问 Stuart Alderoty 坚称，美国证券交易委员会故意保持监管的不确定性，并将 XRP 列为单独的证券，而比特币和 ETH 则没有，这是不公平的。

最后，ETH 在第二季度上涨了 13%。 以太坊在今年第一季度上半年表现强劲，期间有关于“超级周期”（一段持续长期增长的时期）和“翻转期”（即以太坊市值超过比特币）的讨论). 到 5 月 11 日，期权平台 Deribit 发现执行价格为 5,000 美元的 ETH 看涨期权的名义价值达到 3.31 亿美元。 加密货币喜欢好的叙述，而以太坊有很多好的叙述：

以太坊L2s扩容方案才刚刚起步，Polygon（以太坊侧链）引领了这一趋势； 以太坊在 4 月 15 日实现了“柏林”升级，即将到来的“伦敦”升级将实施 EIP——1559 提案有望解决以太坊交易费用高的痛点（该提案将使交易费用更具可预见性），以及预计 ETH 也会通货紧缩。 ETH也没有遭受比特币所遭遇的ESG担忧和攻击，因为以太坊正在朝着基于PoS（Proof of Stake）共识机制的Eth2.0迈进。 此外，基于以太坊的去中心化金融（DeFi）的链上活动也达到了新高。

然而，在比特币的抛售中，引力开始发挥作用，每一枚硬币都是相互关联的，这次也不例外。 虽然ETH在4月中旬左右表现与比特币背道而驰，但6月回落16%，整体表现仍优于比特币。

以太坊的市场份额（基于市值）仍然仅次于比特币，但正在上升，而 DOGE、ETC 和 XRP 在加密领域的市场份额仍然很小。 今年第二季度，比特币在加密领域的市场份额主导地位从79%下降到65%，如下图所示：

2021 年第二季度表现不佳的资产

除了比特币 (-39%) 之外，Dash (-44%)、Stellar (-31%) 和比特币 SV (-30%) 是表现不佳的主要资产。

Dash 最初是作为比特币的一个分支推出的，由于专注于支付用例，它曾经拥有强大的营销叙事。 达世币在今年第二季度发布了一些软件和链升级，这些升级将累积到 7 月 15 日的硬分叉升级中。达世币第二季度的糟糕表现可以归因于其在 2021 年 2 月 109% 的强劲增长.

作为 Ripple 协议的一个分支，Stellar (XLM) 经历了两次主要的网络升级。 虽然XRP和XLM在今年一季度的表现密切相关，但XLM在二季度表现疲软。 这可能表明社区规模在市场抛售期间的重要性。

比特币SV（BSV）是比特币现金（BCH）的硬分叉，BSV创建者认为BSV链严格遵守中本聪最初的比特币客户端。 在 2021 年第一季度上涨 28% 之后，BSV 在第二季度继续表现不佳。 BSV 在第二季度没有重大公告或升级。 然而，BSV 的主要创始人 Craig Wright（自称中本聪）在 4 月份选择了采取法律行动，要求 bitcoin.org 从网站上删除比特币白皮书。 为了保护其创始人的匿名性，该网站没有为自己辩护。

比特币的统治地位

比特币的市场支配地位在 5 月 18 日跌至 40%，当天比特币合约清算额达到 76 亿美元，为 2018 年 7 月以来的最高水平。比特币价格在 4 月 14 日达到 64,654 美元的峰值，而其他加密货币的总市值在一个月后达到峰值5 月 11 日。这与 2017 年 12 月发生的情况类似，当时比特币的市值比其他加密货币提前一个月见顶。

上图：自 2013 年 1 月以来，比特币的市值（橙色区域）占其他加密货币总市值（黑色区域）的百分比。

监督

四月

可能

六月

机构和社会采用

四月

可能

六月

引人注目的交易

四月

可能

六月

总结

第二季度的大幅抛售令许多投资者感到意外，因为比特币指标仍处于周期的中间。 如果市场没有从这里复苏，预计会出现温和的熊市，因为这次反弹相当温和——仅比之前的比特币历史高点高出 3.2 倍，而不是 20 倍。 此外，在 2018 年熊市中，投资者在 2018 年上半年仍然看涨。 然而这一次，市场情绪立即转为看跌，这或许表明投资者希望在熊市到来之前先发制人。 许多投资者受到 2017 年和 2013 年的峰值以及随后的深度和长期熊市的打击，因此他们可能迅速扣动了扳机。 我们可以得出的结论是，这次反弹是前所未有的，这可能是由于比特币被更广泛的机构采用。

比特币和加密货币行业从未面临过来自各个角落的猛烈攻击。 无休止的“禁令”和 ESG 问题同时出现，尽管这些说法一直是比特币 FUD 的长期来源。 然而，2021 年第二季度 BTC 的这两个最大逆风是 ETH 的两个最大推动力——PoS 使得在地理上定位和审查矿工变得更加困难，而且没有机构投资者愿意对 ESG 的叙述表示不尊重。 虽然这些 FUD 叙述已经得到解决，有些甚至是伪造的，但比特币和加密社区将更强大地继续采取措施来发展生态系统。

文本：Mira Christanto，来源：Messari